ارتفاع تقلبات بتكوين قبيل انتهاء أجل خيارات بقيمة 23 مليار دولار

تشير بيانات سوق المشتقات إلى تصاعد الضغوط على عملة بتكوين مع اقتراب نهاية عام 2025، في ظل قرب انتهاء أجل عقود خيارات تُقدّر قيمتها بنحو 23 مليار دولار يوم الجمعة المقبل، وهو ما قد يؤدي إلى زيادة حدة التقلبات في سوق تشهد بالفعل مستويات مرتفعة من المخاطر.

ويمثل هذا الحجم أكثر من نصف إجمالي العقود المفتوحة على منصة ديريبت (Deribit)، أكبر منصة لتداول خيارات بتكوين عالميًا، ما يعكس تمركزًا كثيفًا للمتداولين واستمرار تسعير المخاطر الهبوطية في السوق.

وتأتي هذه التطورات بعد أن شهدت بتكوين تقلبات حادة خلال جلسة التداول الأميركية يوم الأربعاء، حيث تجاوزت التغيرات في قيمتها السوقية 130 مليار دولار خلال ساعة واحدة، ما أدى إلى موجة تصفيات شملت مراكز الشراء والبيع معًا. وفي الوقت نفسه، استقرت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة قرب مستوى 3 تريليونات دولار.

وقال نك فورستر، مؤسس منصة ديرايف (Derive) لتداول الأصول الرقمية، إن الأسواق تشهد تراجعًا ملحوظًا مع اقتراب نهاية العام، مشيرًا إلى أن الأسعار الحالية تقع عند مستويات حساسة قد تفتح المجال لتحركات حادة صعودًا أو هبوطًا.

وسجلت بتكوين ارتفاعًا مؤقتًا بنحو 4% لتصل إلى 89430 دولارًا يوم الخميس، قبل أن تتخلى عن تلك المكاسب لاحقًا. ولا تزال العملة الرقمية الأكبر من حيث القيمة السوقية منخفضة بنحو 30% مقارنة بذروتها التاريخية التي تجاوزت 126 ألف دولار في أوائل أكتوبر، بينما جرى تداولها عند 85465 دولارًا صباح الجمعة بتوقيت سنغافورة.

وأضاف فورستر أن مراكز الاستثمار لا تزال تميل إلى التشاؤم، إذ ارتفع معدل التقلب خلال 30 يومًا إلى نحو 45%، في حين استقر مؤشر الانحراف (Skew) قرب -5%، وهو ما يعكس استمرار تسعير المتداولين لمخاطر الهبوط خلال الربعين الأول والثاني من العام المقبل، مع ضغوط ناتجة عن عمليات بيع من محافظ كانت خاملة سابقًا.

وتُظهر بيانات العقود التي ينتهي أجلها قرب 26 ديسمبر انقسامًا في توقعات المستثمرين، حيث تتركز عقود الشراء عند أسعار تنفيذ 100 ألف و120 ألف دولار، ما يشير إلى بقاء قدر محدود من التفاؤل بإمكانية حدوث تعافٍ بنهاية العام. في المقابل، يسيطر الاتجاه الهبوطي على المدى القريب، مع تركز كبير لعقود البيع عند مستوى 85 ألف دولار، وهو مستوى يُتوقع أن يشكل نقطة جذب سعري مع اقتراب موعد انتهاء العقود.

وبحسب محللين، من المرجح أن يعقب انتهاء أجل الخيارات إعادة تمركز للمراكز الاستثمارية، مدفوعة بعوامل من بينها التحوط قبل قرارات محتملة لمؤشر MSCI، إضافة إلى تجدد تدفقات بيع عقود الشراء المغطاة، وهو ما قد يحد من فرص الصعود ويعزز تقلبات الهبوط.

وتتجه بتكوين، بعد تراجعها بنحو 23%، إلى تسجيل أسوأ أداء فصلي منذ الربع الثاني من عام 2022، وسط استمرار هشاشة المعنويات في السوق وعدم قدرة الأسعار على استعادة مستويات فنية رئيسية.